วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี BCH - 4Q23 กำไรตามคาดการณ์

รายได้ผู้ป่วยเงินสดลดลง 5% qoq เป็น 2.1 พันลบ. รายได้ Covid-19 ติดลบ 72 ลบ.ใน 4Q เทียบกับติดลบ 19 ลบ.ใน 3Q แต่รายได้ SSO เพิ่มขึ้น 3% เป็น 1 พันลบ. เนื่องจากกำไรพิเศษ 44 ลบ. (ประกอบด้วย 54 ลบ.รายได้ภาระเสี่ยง และปรับลดรายได้กลุ่มค่าใช้จ่ายสูง 10 ลบ.ในธ.ค. 2023 (ลด AdjRW จาก 12,000 บาทเป็น 10,000 บาท) อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 3% qoq เป็น 30.9% หากไม่รวมรายการพิเศษ อัตรากำไรขั้นต้นจะอยู่ที่ 31.6% (ลดลงเพียง 2.3%)

กลับสู่การเติบโตปกติ

เราคาดกำไรจะเติบโต 14% yoy เป็น 1.8 พันลบ.ในปี FY24F สนับสนุนจาก (i) รายได้ผู้ป่วยไทยเงินสดจะเพิ่มขึ้นจากสาขาและบริการที่เพิ่มขึ้น (genomic, แล็บ, ศูนย์สุขภาพ, ศัลยกรรมพลาสติก, การดูแลผู้สูงอายุ ฯลฯ); (ii) สัดส่วนรายได้ชาวต่างชาติจะเพิ่มขึ้นสนับสนุนจากตลาดใหม่ (ลิเบีย จีน ซาอุดีอาระเบีย) และบริการใหม่ๆ (iii) รายได้ SSO เพิ่มขึ้น นำโดย (a) การลงทะเบียน SSO เพิ่มขึ้น (>50,000) และการรับรู้รายได้ทั้งปีสำหรับรายได้เหมาจ่าย (เป็น 1,808 บาท/คน/ปี จาก 1,640 บาท) (b) โครงการ 515 (c) โปรแกรมการดูแลสุขภาพและป้องกันการเจ็บป่วยรายบุคคล; (iv) การดำเนินงานที่ดีขึ้นที่ KH เวียงจันทน์ (ขาดทุนสุทธิ 168 ลบ.ใน FY23 เทียบกับขาดทุน 114 ลบ.ใน FY22), KH ปราจีนบุรี, KH อรัญประเทศ

คงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 23 บาท

BCH มีสถานะเงินสดสุทธิ 619 ลบ.ใน 4Q23 และการดำเนินการควรกลับเข้าสู่การเติบโตปกติ บริษัทประกาศ DPS งวดสุดท้าย 0.25 บาท อัตราผลตอบแทน 1.2% XD วันที่ 2 พ.ค.

คำแถลงปฏิเสธความรับผิดชอบ: ลิขสิทธิ์ของบทความนี้เป็นของผู้เขียนต้นฉบับ การเผยแพร่ซ้ำบทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อเผยแพร่ข้อมูลเท่านั้นและไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน หากมีการละเมิดกรุณาติดต่อเราทันที เราจะทำการแก้ไขหรือลบตามความเหมาะสม ขอบคุณ