หุ้น SIRI นิวไฮใหม่ของเดือน ดีลขาย Standard หนุนกำไรเพิ่ม 300 ล้านต่อปี

ราคาหุ้นบริษัท แสนสิริ จำกัด (มหาชน) (SIRI) เคลื่อนไหวในแดนบวกทั้งภาคเช้าและบ่ายวันนี้ (21 ส.ค. 2567) โดยล่าสุดอยู่ที่ 1.70 บาท บวก 0.07 บาท (+4.29%) มูลค่าซื้อขาย ณ เวลา 14.42 น. เท่ากับ 324.10 ล้านบาท

ระหว่างเวลาทำการ SIRI ยังสามารถทำจุดสูงสุดไว้ที่ 1.72 บาท ถือเป็นราคาสูงสุดของเดือน ส.ค. 2567 นี้ด้วย

ทั้งนี้ SIRI ซึ่งปัจจุบันถือหุ้นใหญ่สัดส่วน 71% ใน Standard International อยู่ระหว่างเจรจากับ Hyatt (ไฮแอท) เพื่อให้เข้ามาลงทุนราคาซื้อขายรวมประมาณไม่เกิน 355 ล้านดอลลาร์ หรือมูลค่าราว 1.2 หมื่นล้านบาท (คำนวณอัตราแลกเปลี่ยน 34 บาทต่อดอลลาร์)
 

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) บัวหลวง ระบุว่า การขายโรงแรม The Standard เป็นสิ่งเป็นบวกกับ SIRI เพราะ The Standard ดำเนินธุรกิจขาดทุนราว 400 ล้านบาทต่อปี การขายธุรกิจนี้ออกไปจะช่วยเพิ่มกำไรราว 200-300 ล้านบาทในปีนี้ (4-6% upside) คงคำแนะนำซื้อเก็งกำไร

ผู้ขายได้เข้าทำสัญญากับผู้ซื้อในการจำหน่ายส่วนได้เสียในความเป็นเจ้าของในกิจการ (equity interests) ที่ถืออยู่ โดย SIRI ถือหุ้นใน The Standard สัดส่วนประมาณร้อยละ 71

1) ค่าตอบแทนเริ่มแรก (Upfront) จำนวน 150 ล้านดอลลาร์สหรัฐอเมริกาโดยจะชำระเมื่อธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์ ฝ่ายวิเคราะห์คาดว่าจะเสร็จภายในไตรมาส 3/2567

2) ค่าตอบแทนตามผลการดำเนินงาน (Earnout) จำนวนไม่เกิน 175 ล้านดอลลาร์สหรัฐอเมริกาสำหรับโรงแรมและโครงการที่พักอาศัยแห่งใหม่ภายใต้แบรนด์ของ The Standard ซึ่งจะชำระโดยมีเงื่อนไขว่าโครงการใหม่ดังกล่าวจะต้องก่อสร้างแล้วเสร็จและเปิดดำเนินการภายในกรอบเวลาที่กำหนดหลังจากการทำธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์ เราคาดว่าจะเริ่มเห็นกำไรส่วนนี้ตั้งแต่ปี 2568 เป็นต้นไป

3) ค่าตอบแทนพิเศษตามผลการดำเนินงาน (Earnout Bonus) จำนวนไม่เกิน 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐอเมริกาซึ่งจะมีสิทธิได้รับเงินต่อเมื่อเหตุการณ์ที่กำหนดไว้บรรลุผลสำเร็จตามเป้าหมายหลังจากการทำธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์ เราคาดว่าจะเริ่มเห็นกำไรส่วนนี้ตั้งแต่ปี 2568 เป็นต้นไป

ด้าน บล. กรุงศรี ระบุว่า มูลค่า investment cost ของ Standard Int. Holding ของ SIRI อยู่ที่ 139 ล้านดอลลาร์สหรัฐอเมริกา เทียบมูลค่า upfront ที่จะได้ 150 ล้านดอลลาร์สหรัฐอเมริกา ทำให้คาดบันทึกเป็น gain จาก deal นี้ในช่วงไตรมาส 3/2567 แต่ตัวเลขอาจยังไม่ชัดเจน เพราะมีเรื่องค่า fees, tax มาเกี่ยวข้อง

โดยกระแสเงินสดสุทธิ (หักเงินกู้) จะเหลือกลับเข้า SIRI เช่นกัน แต่ตัวเลขยังไม่สามารถเปิดเผยได้ ทำให้ net IBD/E มีแนวโน้มลดลงจาก 1.60 เท่า โดย SIRI มอง IBD/E น่าจะลดลงมาที่ 1.55-1.60 เท่า ในช่วงสิ้นปี 67 นี้

ทั้งนี้ มอง positive จากดีลนี้จาก

1) คาดรับรู้ extra gain ส่วนแรกภายหลังรับรู้ค่า upfront เข้ามา และอาจมี extra gain เพิ่มเติมในอนาคตจาก earnout และ earnout bonus

2) ปัจจุบัน SIRI รับรู้ขาดทุนจาก The standard ราว 400 ล้านบาท ในปี 2567 ทำให้ลดผลกระทบจากรับรู้ loss ได้ทันที

3) กระแสเงินสดช่วยลด IBD/E ratio และสามารถนำไป develop โครงการอื่นได้

ดังนั้น คงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายไว้ที่ 2.20 บาท

คำแถลงปฏิเสธความรับผิดชอบ: ลิขสิทธิ์ของบทความนี้เป็นของผู้เขียนต้นฉบับ การเผยแพร่ซ้ำบทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อเผยแพร่ข้อมูลเท่านั้นและไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน หากมีการละเมิดกรุณาติดต่อเราทันที เราจะทำการแก้ไขหรือลบตามความเหมาะสม ขอบคุณ