วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี AMATA - กำไรธุรกิจหลักเติบโตก้าวกระโดดใน 3Q จากทุกธุรกิจ

ทำให้กำไรธุรกิจหลัก 9M23 อยู่ที่ 1.3 พันลบ. ลดลง 10% yoy เนื่องจากไม่มีกำไรพิเศษ 1.4 พันลบ. (ขาย RBF) คิดเป็นเพียง 58% ของประมาณการปีFY23F ของเรา และ 65% ของ consensus เราจะทบทวนประมาณการของเรา

กำไรเติบโตทุกธุรกิจ

(i) รายได้ธุรกิจนิคมฯ เพิ่มขึ้น 189% yoy และ 239% qoq เป็น 1.6 พันลบ. (โอน 272 ไร่ใน 3Q เทียบกับ 132/85 ไร่ใน 3Q22/2Q23 แต่อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเป็น 37.3% จาก 59.7% ในไตรมาส 3Q22 และ 45.1% ใน 2Q23 เนื่องจากสัดส่วน
รายได้จากเวียดนามเพิ่มขึ้น (อัตรากำไร 34.6% เทียบกับ 44.3% สำหรับประเทศไทย)  (ii) กำไรการดำเนินงานหน่วยสาธารณูปโภคเพิ่มขึ้น 4% yoy และ 14% qoq เป็น 197 ลบ. มาจากเวียดนาม  (iii) กำไรจากกิจการเช่า RBF เพิ่มขึ้น 10% yoy และ 11% qoq เป็น 216 ลบ. และ (iv) กำไรจากโรงไฟฟ้ากลับมากำไร 322 ลบ.ใน 3Q22 จากขาดทุนสุทธิ 82 ลบ.ใน 3Q22 และกำไร 305 ลบ.ใน 2Q23

คาดกำไรเติบโตใน 4Q

สนับสนุนจากรายได้จากการโอนที่ดินเพิ่มขึ้นซึ่งมี backlog จำนวน 8.8 พันลบ. (8.0 พันลบ.ในประเทศไทย และ 1.8 พันลบ.ในเวียดนาม) และกำไรจากการขาย RBF 2 ยูนิต ซึ่งจะชดเชยกำไรจากโรงไฟฟ้าที่จะลดลง (กำไรของ IU จะลดลงเนื่องจากต้นทุนก๊าซที่สูงขึ้น [เพิ่มขึ้น 9 -10% qoq] และ Ft ลดลงเหลือ 0.2 บาท/kWh [-28% qoq])

คงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 28 บาท

ยอดขายที่ดินและกำไรที่คาดว่าจะสูงขึ้นใน 4Q น่าจะเป็นปัจจัยสนับสนุนราคาหุ้นในระยะสั้น

คำแถลงปฏิเสธความรับผิดชอบ: ลิขสิทธิ์ของบทความนี้เป็นของผู้เขียนต้นฉบับ การเผยแพร่ซ้ำบทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อเผยแพร่ข้อมูลเท่านั้นและไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน หากมีการละเมิดกรุณาติดต่อเราทันที เราจะทำการแก้ไขหรือลบตามความเหมาะสม ขอบคุณ