วิเคราะห์แนวโน้มตลาด : บล.กรุงไทย เอ็กซ์สปริง จับตา US Retail Sales และแนวโน้มเศรษฐกิจไทย

ประเด็นสำคัญวันนี้ ไฮไลท์อยู่ที่

1) -เศรษฐกิจไทย: Bloomberg Consensus คาดว่าการเติบโตเศรษฐกิจไทย มีแนวโน้มเติบโตชะลอตัว QoQ โดยคาดว่า 3Q23E และ 4Q23E จะเติบโตในทิศทางอ่อนตัวตามลำดับ +1.3% QoQ และ +0.9% QoQ เทียบกับ +1.9% QoQ ใน 1Q23 และ +1.4% QoQ ใน 2Q23E (แต่ % YoY ยังคงปรับสูงขึ้น เนื่องจาก Low Base Effect) เป็นผลจากการส่งออกที่ชะลอตัวกว่าคาด (1H23 -5.3% YoY แต่ธปท. ตั้งเป้าไว้ที่ -0.1% YoY) ผลกระทบจากการปรับขึ้นดอกเบี้ยของกนง. (ปรับขึ้น 175 bps. ใน 12 เดือนที่ผ่านมา) และที่สำคัญสถานการณ์การเมืองไทยยังมีความไม่แน่นอนสูง แม้คาดว่าจะได้รัฐบาลชุดใหม่ในที่สุด (คาดพรรคเพื่อไทยเป็นแกนนำ) แต่สุ่มเสี่ยงต่อการจัดตั้งรัฐบาลล่าช้า ทำให้เกิดสุญญากาศของมาตรการขับเคลื่อนเศรษฐกิจจากภาครัฐฯ ทำให้มีโอกาสที่ GDP จะขยายตัวต่ำกว่าเป้าหมายธปท. ที่ 3.6% (Figure 1) โดย GDP ที่มี ความเสี่ยงขยายตัวได้ต่ำกว่าคาด จะส่งผลให้ Debt to GDP ทรงตัวในระดับสูง ซึ่งเป็นปัจจัยจำกัดการให้สินเชื่อ (Loan Growth) ในฝั่งอุปทาน ผนวกกับอัตราดอกเบี้ยที่สูง เป็นปัจจัยจำกัดการขอเชื่อในฝั่งอุปสงค์เช่นกัน ทำให้จุดเริ่มต้นของระบบเศรษฐกิจที่มาจากการให้สินเชื่อดำเนินได้ยาก ขณะที่ความกังวลเศรษฐกิจชะลอตัวที่มากขึ้น ทำให้ดัชนีความเชื่อมั่นธุรกิจ (BSI Index) ได้กลับมาส่งสัญญาณหดตัว (ต่ำกว่า 50) ต่ำสุดในรอบปี ซึ่งดัชนีดังกล่าว จัดเป็นดัชนีชี้นำของประมาณการ EPS ของดัชนีหุ้นไทย ทำให้เกิดความเสี่ยงที่ประมาณการ EPS ของดัชนีหุ้นไทยฟื้นตัวได้ช้า เป็นปัจจัยหลักที่จำกัด Upside ของ SET

2) ตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญ: จับตา US รายงานยอดค้าปลีกเดือน ก.ค. Consensus คาดว่าจะเติบโตดีขึ้น +0.4%% (Vs เดือน มิ.ย. +0.2% MoM) ดู Figure 2. ซึ่งสอดคล้องกับแนวโน้มการขยายตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ (Fed Atlanta คาด 3Q23E GDP เติบโต +4.1% QoQ) และหากเทียบ % YoY เติบโต 1% (Vs เดือน มิ.ย. +1.5% YoY หนึ่งเป็นผลจาก High Base Effect) ส่วน China รายงานตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญเดือน ก.ค. จำนวนมาก โดยส่วนใหญ่จะออกมาดีขึ้นเมื่อเทียบช่วงเดียวกันปีก่อน (% YoY) เนื่องจาก Low Base Effect ได้แก่ Retail Sales คาด +4.5% YoY (Vs เดือน มิ.ย. +3.1% YoY) Industrial Production เดือน ก.ค. +4.4% YoY (Vs เดือน มิ.ย. +4.4% YoY) ขณะที่ Fixed Asset Investment (YTD) คาดเติบโต +3.8% YoY (Vs เดือน มิ.ย. +3.8% YoY) แต่หากเทียบ MoM คาดว่าเติบโตลดลงต่อเนื่องตามแนวโน้มการชะลอตัวของเศรษฐกิจ (ตลาดเริ่มกังวลว่าเศรษฐกิจจีนฟื้นตัวช้า เนื่องจากไม่มีการออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดใหญ่เหมือนในอดีต และส่งผลเชิงลบต่อตลาดหุ้นจีน และตลาดหุ้นเอเชียที่อิงเศรษฐกิจจีน)

กลยุทธ์ลงทุน แนะนำ AOT BDMS CPN ซึ่งเป็นตัวแทนหุ้นอิงนโยบายท่องเที่ยว ซึ่งคาดว่าจะได้ประโยชน์จากการเป็นปัจจัยหนุนเศรษฐกิจไทยปี 2023

Strategic daily picks
 

AOT    ปิด 71.25 บาท/แนวรับ 70.00 บาท แนวต้าน 73.75 บาท

รายงานกำไรสุทธิ งวด 3Q23 (เดือน เม.ย.-มิ.ย. 2023) ตามคาดการณ์ของ BB Consensus ที่ 3.16 พันล้านบาท ดีขึ้นมากเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อนที่ขาดทุน -2.2 พันล้านบาท ส่วนทั้งปี 2023 (เดือน ต.ค. 2022-ก.ย. 2023) BB Consensus คาดรายงานกำไรสุทธิ 1.1 หมื่นล้านบาท พร้อมประเมินราคาเป้าหมายที่ 80.85 บาท

BDMS     ปิด 28.75 บาท/แนวรับ 27.25 บาท แนวต้าน 30.00 บาท

รายงานกำไรสุทธิงวด 2Q23 (เดือนเมย.-มิย.2023) 3.06 พันล้านบาท ดีขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับคาดการณ์ของ BB Consensus ที่ 2.97 พันล้านบาท ส่วนทั้งปี 2023 BB Consensus คาดรายงานกำไรสุทธิ 1.35 หมื่นล้านบาท พร้อมประเมินราคาเป้าหมายที่ 33.81 บาท

CPN    ปิด 66.25 บาท/แนวรับ 65.00 บาท แนวต้าน 68.50 บาท

Bloomberg Consensus คาดรายงานกำไรสุทธิ 3.08 พันล้านบาท ใน 2Q23 พร้อมประเมินราคาเป้าหมายที่ 80.57 บาท จากการให้ ส่วนลดค่าเช่า ลดลงจนกลับมาเท่าช่วงก่อนโควิดแล้ว และ Traffic ที่เพิ่มขึ้นจากนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น ขณะที่แนวโน้มกำไร 3Q23E คาดเพิ่มขึ้น YoY จากการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยว แต่จะหดตัว QoQ เพราะเป็นช่วงหน้าฝนทำให้ Traffic ลดลง

คำแถลงปฏิเสธความรับผิดชอบ: ลิขสิทธิ์ของบทความนี้เป็นของผู้เขียนต้นฉบับ การเผยแพร่ซ้ำบทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อเผยแพร่ข้อมูลเท่านั้นและไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน หากมีการละเมิดกรุณาติดต่อเราทันที เราจะทำการแก้ไขหรือลบตามความเหมาะสม ขอบคุณ